驾驭国际大豆市场：美国大豆出口协会2021大豆贸易价格风险管理中级培训班圆满成功
中国是全球最大的大豆消费国，也是全球最大的大豆进口国。根据中国海关总署数据， 2020年中国累计进口大豆首次超过1亿吨，达到10,033万吨，较2019年进口增加1,182万吨。
从国际市场上来看，大豆的价格和贸易情况受到多重因素的影响，风险和机遇并存。国内相关企业通过了解风险、制定并运用风险管理策略，就能够更好地在多变的国际大豆市场上抓住机遇，规避风险，促进自身和行业的良性发展。
4月19日至23日，美国大豆出口协会（USSEC） “2021大豆贸易价格风险管理中级培训班”通过线上平台召开。USSEC邀请美国资深风险管理专家Susan Sutherland女士，面向具有一定期货知识和期货交易经验的大豆压榨企业的采购人员、豆粕销售管理人员、饲料企业采购管理人员，讲授了利用基差、期货、期权等风险管理工具应对市场价格波动、管理现货头寸的一系列综合策略。
USSEC大中华区首席代表张晓平介绍，USSEC自2003年起就面向中国的相关从业者举办了‘大豆贸易价格风险管理培训班’，此后每年都会邀请大豆风险管理专业人士传授风险管理的基本知识，讲解风险策略，分享规避价格风险的经验及方法，帮助中国企业树立风险意识，并提升它们在国际大豆市场上的抗风险的能力和竞争力。
讲师Susan Sutherland女士目前是一名农业综合企业顾问。她此前曾在芝加哥期货交易所（Chicago Board of Trade）和芝加哥商业交易所（CME）工作了二十多年，负责发展农产品业务。她经常参加美国国内和国际会议及培训活动，指导市场参与者应用农产品期货和期权，也曾数次应美国大豆出口协会的邀请来华为大豆进口企业授课，提供一对一的策略咨询服务。
这次培训集中讨论了利用期权进行大豆价格风险管理的各种策略。Sutherland女士首先和与会人员一起深入浅出地回顾了期权交易中涉及的重要概念，包括期权的定义、要素、分类，并对大豆期权中的合约指标，如标的、最小报价单位和行权价格间隔进行了介绍和讲解。她还对期权成本、定价和影响因素进行了深入浅出的阐释，并结合大豆期货市场案例，讲解了实值期权、等值期权、虚值期权。
Sutherland女士让学员们进一步了解了期权权益金的定价因素。理论上，期权权益金水平取决于6个变量：标的期货价格、行权价格、到期所剩天数、波动率、利率以及流动性。而内在价值与时间价值具有重要参考意义。
在了解了期权和其价格机制之后，如何制定策略并进行具体操作是与会学员们最为关心的问题，而讲师也对这一部分内容进行了重点详尽的讲解，介绍了期权套保包含的价值及价格风险管理策略的制定，并强调：市场风险的主要来源，是波动率驱动的价格水平所带来的不确定性。应对波动率的最好方式就是对其进行管理，大豆市场也不例外。
风险管理培训的重头戏是实践模拟环节，能够更好地让与会者理解领会培训内容。Sutherland女士、芝加哥商业交易所亚太区客户开发与销售总监Tina Liao女士、美国大豆出口协会上海代表处市场项目副经理王茜女士组织并带领培训人员进行了大豆套保分组模拟。在了解了套保原则和期权策略，以及美豆生长时间轴后，培训人员置身于过去一个真实的市场环境之中，需要在8月10日点价起始日至10月14日最终点价日期间，以小组为单位，运用培训所学期权策略并配合不同阶段影响大豆价格的因素（如天气、出口销售进度、美国压榨需求、其它相关产品供需等），解读阶段性市场趋势，进行涨跌预测，利用期货市场，管理公司现货头寸的潜在风险。在模拟训练中，小组成员配合默契，甚至直至深夜依然在热烈讨论策略组合，并仔细研究收益分析。也正是因为成员们对线上培训形式的迅速接纳和掌握大豆国际市场趋势的热忱，本次培训班获得了圆满成功。
芝加哥商业交易所亚太区客户开发与销售总监Tina Liao表示，这一周的在线风险管理学习和模拟操作是一次很棒的体验。这也是我们在‘疫情新常态’的经济发展阶段中采用新技术的全新尝试。自去年3月以来，USSEC在全球范围内成功举办了超过308场活动，吸引了来自78个国家超过40,000名参与者。由于疫情的原因，这其中包括了许多线上会议，USSEC也积累了主办和组织虚拟会议的丰富经验。此次2021大豆贸易价格风险管理中级培训班的成功举办，不仅得益于我们此前积累的相关经验，更进一步拓展了这些经验的应用场景，如此次的大规模线上分组模拟讨论，对我们而言还是首次尝试并获得成功。我们感谢美国芝加哥商业交易所对本次培训的大力支持，也感谢Susan Sutherland女士准备的精彩培训内容。USSEC在明年还会陆续推出各个阶段的大豆贸易风险管理培训课程，助力中国相关从业人员更好地驾驭国际大豆市场，管理风险，实现业务的稳定增长。
